Как работают фьючерсы на Биткоин?

Торговля Биткоином стала очень популярным занятием даже в высоких финансовых кругах — стремительный рост криптоиндустрии привлекает к себе все больше трейдеров и инвесторов. Во многом их заинтересованность возросла после предыдущего бычьего цикла крипторынка, когда на крупнейших торговых площадках были представлены фьючерсы на Биткоин. Сегодня мы разберемся в ключевых понятиях этого дериватива.

Что такое фьючерсы?

Для начала определимся с общим понятием термина. Фьючерс — это производный финансовый инструмент, то есть дериватив. Дериватив, в свою очередь — это финансовый договор между сторонами сделки, который заключается на основе изменения стоимости базового актива (в данном случае Биткоина). По условиям фьючерсного контракта его держатель обязуется купить или продать определенное количество базисного актива по фиксированной цене в оговоренный срок. Торговля фьючерсами отличается от спот торгов, где стороны сделки обмениваются активом по его текущей (рыночной) цене.

Рассмотрим применение фьючерсов в торгах Биткоином на практике. Покупатель желает приобрести BTC в будущем (скажем, спустя два месяца) по цене 30 000 долларов. Он приобретает соответствующий фьючерс на криптовалюту, согласно которому продавец дериватива соглашается продать ему монеты через два месяца именно по 30 000 долларов. За этот срок цена растет, при этом продавец контракта выполняет условия сделки и продает BTC по вышеупомянутой цене, которая к моменту исполнения фьючерса уже ниже рыночной. То есть покупатель теперь может тут же продать монеты по рыночной цене и получить свою прибыль. И наоборот — если бы за два месяца цена Биткоина упала, в выигрыше оказался бы продавец.

Для справки: «фьючерсный контракт» и «фьючерс»  — это один и тот же термин. Например, если кто-то говорит, что купил фьючерс на нефть, это означает то же самое, что и фьючерсный контракт на нефть. Под «фьючерсным контрактом» обычно имеют в виду определенный тип фьючерса, такой как нефть, золото, облигации или фьючерсы на индекс S&P 500. Фьючерсные контракты также являются одним из самых прямых способов инвестирования в нефть. Термин «фьючерсы» является более общим и часто используется для обозначения всего рынка.

Зачем нужны фьючерсы?

Для трейдеров криптовалютами самой привлекательной особенностью фьючерсов остается возможность открывать сделки с торговым плечом. То есть трейдер может получить дополнительные средства от биржи в управление под залог (маржу) своего капитала или части своего капитала. Управляя большими суммами игроки рынка имеют возможность значительно увеличить свою прибыль по сравнению с аналогичными сделками на спот-торгах, но при этом также растут и риски.

Однако изначально фьючерсы были придуманы как инструмент для хеджирования рисков. Эти производные инструменты впервые появились в Японии в 17 веке. Тогда самураи получали оплату в рисе, но из-за сезонности и колебаний цен на сам рис в стране они предпочитали заключать контракты на дату оплаты в эквивалентном количестве риса по весу.

В случае с Биткоином подобную тактику применяют майнеры. Для них главным риском остается падение цены BTC ниже себестоимости добычи монет (здесь речь идет о затратах на электроэнергию и обслуживание оборудования). Чтобы обезопасить свой бизнес, майнер может продать фьючерсы на количество имеющихся у него биткоинов. Если цена BTC действительно упадет, он покроет свои убытки за счет прибыли с этой торговой позиции.

Какие бывают виды фьючерсов?

На традиционных рынках фьючерсы бывают двух видов — поставочные и расчетные. Первый вид контракта предполагает, что к дате его истечения покупатель должен купить, а продавец — продать заранее оговоренное по соглашению количество базового контракта с его физической поставкой. К примеру, если вы покупаете фьючерсы на нефть, то к дате экспирации получите нефть в указанном контрактом количестве. Впрочем, на большинстве рынков расчетные фьючерсы намного популярнее — они тоже предполагают покупку/продажу базового актива по вышеописанной схеме, но только без физической поставки.

Вместо самого актива стороны рассчитываются их денежным эквивалентом. Если взять тот же пример с нефтью, то после покупки расчетного фьючерса к дате экспирации вы получите не сам ресурс, а его денежный эквивалент. Расчетные фьючерсы пользуются огромной популярностью среди спекулянтов, так как для них интерес представляет именно заработок на колебаниях цены, а не факт владения определенным активом. 

На крипторынке, пожалуй, самыми популярными являются бессрочные фьючерсные контракты. Это особый тип фьючерсов без даты истечения срока действия. То есть владелец такого фьючерса может держать его сколько посчитает нужным. Торговля бессрочными фьючерсными контрактами основана на базовом индексе цены актива (Биткоина), поэтому спекуляция этими деривативами очень похожа на спот-торги, но с одним отличительным условием — здесь трейдеры могут открывать торговые позиции с плечом, заимствуя у биржи дополнительный капитал.

Еще один интересный момент — цена бессрочных фьючерсных контрактов держится «как можно ближе» к базовому индексу стоимости BTC благодаря механизму финансирования. Он подразумевает выплату средств трейдерами друг другу в определенный срок в зависимости от открытых позиций. Разница между ценой бессрочного контракта и спотовой ценой определяет, кто платит, а кто получает. Таким образом, когда ставка финансирования положительна, трейдеры, имеющие лонг позиции, платят шорт позициям, а когда ставка финансирования отрицательна, шорт позиции платят лонгам.

Спецификация фьючерсов

Спецификация — это утвержденный торговой площадкой документ, в котором закреплены все условия фьючерсного контракта:

• Название контракта;
• Сокращенное наименование или тикер (например, бессрочные фьючерсные контракты на бирже BitMEX имеют тикер XBT, на CME — просто BTC);
• Тип фьючерса (поставочный, расчетный или бессрочный);
• Минимальный шаг цены контракта (например, на торговой платформе CBOE это пять пунктов или эквивалент 5 долларов);
• Дата поставки, сроки обращения контракта и так далее.

Торговые пары с фьючерсными контрактами на BTC также предоставляют такие крупные биржи как BitMEX, OKEx, Binance и ByBit. Для начала торгов достаточно регистрации и вашего депозита, однако для вывода каких-либо существенных сумм с биржи придется пройти процедуру верификации личности. Это уже стандартная практика в индустрии, которая борется с отмыванием средств.

В чем особенность Биткоин-фьючерсов на CME?

Чикагская товарная биржа — это одна из самых крупных товарно-сырьевых торговых площадок мира. CME запустила фьючерсы на Биткоин в 2017 незадолго до обвала рынка и начала медвежьего тренда в индустрии криптовалют. 

CME предлагает контракты с погашением в марте, июне, сентябре и декабре плюс два дополнительных месяца вне этого квартального цикла. Окончательная стоимость здесь рассчитывается в соответствии со стандартизированной референсной стоимостью биткоина, которая определяется биржей CME. Данные о ценах поступают с ведущих биткоин-бирж, в том числе Bitstamp, GDAX, itBit и Kraken. 

Биржа CME разработала два стандартизированных индекса для определения цены исполнения биткоин-фьючерса: CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR) и CME CF Bitcoin Real Time Index (BRTI). По сути, это «официальный» курс Биткоина с точки зрения биржи CME. По значению этого индекса определяется цена исполнения фьючерса в день экспирации. BRTI — это индекс Биткоина в реальном времени. Это агрегированное значение цены биткоина по данным со всех криптобирж, которые используются биржей CME для расчета цены фьючерса.

Что такое контанго и бэквордация?

До даты экспирации цены контракта и базового актива обычно различаются. По мере приближения даты разница уменьшается. Когда на рынке преобладают сделки по фьючерсам с ценой, большей за рыночную цену базового актива, эта ситуация называется контанго. Она указывает на бычьи настроения трейдеров и обычно имеет место перед ожидаемыми позитивными событиями для Биткоина (очередным халвингом, новым ETF и так далее).

Обратная ситуация, когда цена фьючерсов ниже рыночной стоимости актива, называется бэквордацией. В таком случае на рынке доминируют медведи и очень велика вероятность новой волны падения цифрового актива.

Еще больше полезной информации о криптовалютном трейдинге и цифровых активах вы можете найти на нашей платформе облачного майнинга Hashmart.io!